В минувшую пятницу рублевые ставки понизились в свете ослабления напряженности на валютном рынке.
Месячная и 12-месячная ставки NDF опустились на 15 и 10 бп до 8.83% и 8.95% соответственно.
Примерно на столько же понизились долгосрочные ставки кросс-валютного свопа, в том числе 5-летняя ставка закрылась на отметке 8.15%.
Кривая процентных свопов также опустилась вниз на 15 бп, хотя 3-месячная ставка Mosprime, наоборот, повысилась на 9 бп до 9.47%.
В результате базис незначительно сузился (минус 86 бп на годовом отрезке).
Ситуация с ликвидностью в пятницу существенно не изменилась: погашение банками обязательств по кредитам 312-П на сумму около 69 млрд руб.
компенсировалось увеличением объема операций валютного свопа на 51 млрд руб., а также притоком средств Федерального казначейства на банковские депозиты в размере 30 млрд руб.
Сегодня начинается период уплаты налогов (первым выплачивается НДС), в связи с чем мы ожидаем увеличения спроса со стороны банков на валютный своп с ЦБ РФ.
В то же время Казначейство проведет аукцион по размещению 100 млрд руб.
на депозитах сроком на две недели, что может повысить уровень ликвидности в банковской системе.
Однако ключевым событием этой недели станет заседание ЦБ по монетарной политике, которое состоится в пятницу 25 июля.
Мы ожидаем, что в условиях повышенной инфляции регулятор вновь оставит процентные ставки без изменений, однако отсутствие давления со стороны валютного рынка обеспечивает ЦБ РФ определенную гибкость при выборе политики.
При этом очевидно, что если рубль продолжит ослабевать, регулятор предпримет какие-то шаги для поддержания национальной валюты.